Apostar con stablecoins USDT y USDC: por qué crecen frente a Bitcoin y qué riesgos tienen

El trade-off que ni operador ni jugador quieren admitir

Una conversación que tengo cada dos meses con clientes nuevos empieza siempre igual. Me cuentan que han abierto cuenta en un sportsbook cripto, han depositado BTC y, al cabo de unas semanas, el saldo en pantalla les preocupa porque el bitcoin se ha movido un 8% durante la racha. Mi respuesta los desconcierta: el operador piensa lo mismo. Ni el sportsbook quiere mantener su tesorería en BTC volátil ni el jugador quiere ver su bankroll evaporarse mientras espera el siguiente partido. Y ahí entran las stablecoins.

El trade-off es simple de enunciar y difícil de aceptar para el purista cripto. Las stablecoins resuelven la volatilidad a costa de centralizar la confianza. Un saldo en USDT no fluctúa con el precio del bitcoin, pero depende de que Tether mantenga las reservas que respalda. Un saldo en USDC depende de que Circle mantenga sus auditorías y sus depósitos en bancos americanos. La descentralización pura de Bitcoin se cambia por un emisor central que, en último término, decide si tu token vale un dólar o algo distinto. Eso no es ni bueno ni malo en abstracto. Es una elección de qué riesgo prefieres llevar.

El crecimiento de las stablecoins en apuestas cripto es uno de los datos más subestimados del sector. Mientras casi todos los artículos del top hablan de bitcoin como si fuera la única opción, el ecosistema real está reasignándose a velocidad notable hacia USDT, USDC y, en menor medida, DAI. Este artículo cuenta esa reasignación con cifras, explica por qué pasa, dónde están los riesgos específicos del jugador que apuesta en stablecoin y qué papel juega MiCA en el corte de junio de 2026.

Por qué crecen las stablecoins en apuestas

Una sola cifra define el cambio: 2.300 millones de dólares en apuestas pagadas con USDT en operadores offshore solo durante el mes de agosto de 2025. No es un acumulado anual. Es un mes. Para dimensionar: el GGR del juego online regulado en España durante el T3-2025 completo —tres meses— fue de 405,36 millones de euros. El volumen mensual de USDT en sportsbooks offshore globales es del orden de magnitud del mercado regulado español trimestral.

Las razones del crecimiento son cuatro y se pueden enumerar con limpieza. Primera, ausencia de volatilidad intradía. El saldo en stablecoin no fluctúa con el mercado cripto. Si depositas 500 USDT y dejas el saldo dormido tres semanas, sigue siendo 500 USDT. Para el jugador que apuesta esporádicamente, esto elimina la angustia de ver el bankroll cambiar de tamaño solo. Para el sportsbook, le permite calcular reservas y pagos con previsibilidad de tesorería que con BTC sería imposible.

Segunda, comisiones de red bajas en cadenas alternativas. Las stablecoins se emiten en múltiples redes: la red de Tron (TRC20), la red BSC (BEP20), la de Ethereum (ERC20), y otras. Las dos primeras tienen comisiones de transacción que oscilan entre céntimos y un dólar. La de Ethereum es más cara —entre 1 y 30 dólares dependiendo de la congestión—. Comparado con BTC on-chain, las stablecoins en TRC20 o BEP20 ofrecen pagos baratos para importes pequeños, lo que multiplica la frecuencia operativa que un usuario puede sostener.

Tercera, liquidez profunda. USDT es la cripto con mayor volumen de negociación diaria en el mundo, por encima del propio bitcoin. Eso significa que entrar y salir de USDT —comprar contra euros, vender contra euros— se hace sin slippage relevante en cualquier exchange con un mínimo de actividad. El sportsbook que opera con USDT sabe que puede liquidar grandes volúmenes sin mover el mercado.

Cuarta, la dinámica del propio mercado favorece la consolidación. En 2024, la cuota de Tether en apuestas globales con cripto subió 7,3 puntos porcentuales, mientras Litecoin sumó 6,5 puntos, Ethereum 3,4 puntos, y Bitcoin cayó más de 17 puntos porcentuales. Esa caída no significa que la gente esté usando menos cripto para apostar —el mercado total crece—, sino que dentro del pastel, BTC ha cedido cuota frente a las stablecoins y altcoins.

Hay una quinta razón que muchos análisis omiten: la psicología del apostador. Cuando ganas 200 dólares apostando, en USDT ves 200 USDT en pantalla y mentalmente lo procesas como dólares. Cuando ganas el equivalente de 200 dólares en BTC, ves 0,00222 BTC, y el cerebro tiene que hacer una conversión mental que enturbia el cálculo de ganancia neta. Las stablecoins reducen la fricción cognitiva. Es trivial pero importa.

Cuota global BTC frente a altcoins y stablecoins

Para entender hacia dónde va el mercado, los datos consolidados del último ejercicio completo son el mejor punto de partida. Bitcoin mantiene aproximadamente el 66% del volumen de apuestas en cripto, seguido por Ethereum con el 9% y Litecoin con el 6%. El resto se reparte entre stablecoins y altcoins menores. Aparentemente, BTC sigue dominando. Pero la fotografía dinámica cuenta otra historia.

Las altcoins —categoría que incluye stablecoins y todas las cripto distintas de BTC— pasaron del 26,8% del volumen total al 47% entre 2023 y 2024. Casi la mitad del mercado de apuestas con cripto ya no es bitcoin. La tendencia continuó en 2025, aunque la magnitud exacta del cambio depende de qué reporte se mire, porque las metodologías varían.

El director operativo de SOFTSWISS, Vitali Matsukevich, dio una explicación para esta dinámica que conviene reproducir. «La fuerte apreciación de Bitcoin en el último trimestre de 2024 llevó a un enfoque más conservador entre los jugadores hacia la apuesta en cripto. Al mismo tiempo, el mayor valor del Bitcoin resultó en cantidades de apuesta promedio más altas, impactando positivamente la suma total de apuestas cripto». Lo que dice, traducido al lenguaje del jugador: cuando el bitcoin sube fuerte, la gente apuesta menos veces pero con importes mayores, y al mismo tiempo, una parte del público se pasa a stablecoin porque no quiere convertir su BTC apreciado en saldo de apuesta volátil.

Esa observación es relevante para entender el contexto del 6 de octubre de 2025, cuando Bitcoin alcanzó su máximo histórico de 126.199 dólares. La apreciación de 60.187 dólares a 126.186 dólares en el rango de 52 semanas previo a mayo de 2026 supone una amplitud superior al 100%. Para el apostador que mantenía BTC desde antes, depositar 0,01 BTC equivalía a quemar potencial alcista. La alternativa estructural a esa quema es depositar el equivalente en stablecoin, que no participa de la subida pero tampoco renuncia al precio anterior.

Hay un detalle adicional sobre dónde se concentra el crecimiento. SOFTSWISS y Surgence Labs apuntan en informes paralelos a que las stablecoins —especialmente USDT— son el segmento de mayor crecimiento absoluto en apuestas cripto. No «uno de los segmentos». El mayor. Eso recoloca la conversación: cuando el ecosistema español de información cripto-apuestas sigue centrado casi exclusivamente en bitcoin, el mercado global ya se ha movido en parte hacia stablecoin, especialmente en operadores que se dirigen a Latinoamérica y a partes de Asia.

Para el jugador español, esto tiene dos implicaciones. La primera, que la oferta de stablecoins en sportsbooks offshore va a aumentar en los próximos años, no a disminuir. La segunda, que la combinación de stablecoin más red barata —típicamente TRC20— está convergiendo en algo parecido a un estándar operativo de facto para apuestas cripto en importes pequeños y medianos.

USDT, USDC y DAI no son lo mismo

«Stablecoin» no es una categoría homogénea. Las tres más relevantes en sportsbooks son USDT, USDC y DAI, y cada una funciona con un modelo de respaldo distinto. La diferencia entre ellas no es marketing: tiene consecuencias prácticas para el riesgo que asume el jugador.

USDT es el token de Tether. Es la stablecoin con mayor liquidez del mundo y la más dominante en sportsbooks asiáticos y latinoamericanos. Su modelo de respaldo es 1:1 con dólar, en teoría, pero la composición exacta de las reservas ha sido motivo de controversia durante años. Tether publica desde 2021 informes periódicos sobre la composición de reservas, que incluyen efectivo, bonos del Tesoro estadounidense, papel comercial y otros activos. Los críticos han señalado opacidad histórica; los defensores destacan que, a pesar de las dudas, USDT ha mantenido la paridad con el dólar en todos los episodios de estrés del mercado cripto. Es el token de mayor uso, con cierta tolerancia al riesgo regulatorio.

USDC es el token emitido por Circle. Su modelo es más conservador: las reservas están auditadas mensualmente y se mantienen mayoritariamente en bonos del Tesoro a corto plazo y depósitos en bancos regulados de Estados Unidos. USDC es la stablecoin dominante en sportsbooks dirigidos al mercado europeo y estadounidense, y la que más se acerca a un modelo de «dólar tokenizado regulado». El precio operativo de esa mayor transparencia es menor liquidez global y, en momentos de estrés bancario, exposición al sistema bancario regional —como demostró el episodio de marzo de 2023 que veremos en otra sección—.

DAI es el token descentralizado más usado, emitido por el protocolo MakerDAO. Su respaldo no es un emisor central con reservas en banco, sino sobrecolateralización en otros criptoactivos. Para emitir 1 DAI, hay que depositar valor superior a 1 dólar en cripto en un contrato inteligente. Esto le da DAI un perfil de riesgo radicalmente distinto: no depende de un emisor central, pero sí del valor del colateral. En la práctica, DAI mantiene paridad con el dólar casi siempre, con excursiones menores en momentos de pánico del mercado cripto.

Para el jugador en sportsbooks ofshore, la disponibilidad de cada una varía mucho. USDT está casi universalmente aceptado. USDC en menor medida, especialmente en operadores asiáticos. DAI es relativamente raro, solo en operadores que buscan posicionarse como cripto-nativos o descentralizados. Si el sportsbook que estás considerando solo acepta USDT y no USDC, suele ser señal de que su público objetivo está en Asia o LATAM, no en Europa.

La elección entre USDT y USDC, para un usuario europeo, suele reducirse a un balance entre liquidez y transparencia. Si te importa más la garantía de poder convertir a euros sin fricción en cualquier exchange europeo, USDC. Si te importa más operar en el sportsbook más amplio posible, USDT. Para volúmenes pequeños, la diferencia operativa es marginal. Para volúmenes grandes, la auditoría de USDC ofrece un valor real adicional.

Las redes BEP20, TRC20 y ERC20 marcan el coste real

El detalle que más dinero ahorra al usuario que apuesta con stablecoins, y el que más equivocaciones genera por desconocimiento, es la elección de red. La misma stablecoin —USDT, por ejemplo— se emite en varias redes y cada una tiene costes, velocidad y características distintas. Equivocarte al elegir red puede costarte entre céntimos y decenas de euros en una sola transacción.

TRC20 es USDT emitido sobre la red de Tron. Las comisiones son las más bajas del ecosistema: una transacción típica cuesta menos de 1 dólar y se confirma en minutos. Para depósitos y retiros pequeños, TRC20 es la red más eficiente. La contrapartida es que Tron es una red más centralizada que Ethereum o BSC, con menos nodos independientes y mayor exposición a decisiones del equipo. Para sportsbooks, sin embargo, esta centralización no es problema operativo: los pagos llegan rápido y baratos.

BEP20 es USDT emitido sobre BNB Chain, la red de Binance. Las comisiones son bajas —típicamente entre 0,10 y 1 dólar por transacción—, ligeramente más altas que TRC20 pero todavía muy competitivas. La velocidad es similar. BNB Chain tiene amplia adopción en exchanges y wallets, lo que facilita la movilidad de fondos entre plataformas. Es la segunda opción más popular en sportsbooks tras TRC20.

ERC20 es USDT emitido sobre Ethereum. Aquí es donde aparece el problema. Las comisiones de Ethereum mainnet varían enormemente con la congestión: en momentos tranquilos pueden ser 1-3 dólares, en momentos de actividad alta pueden subir a 20-50 dólares. Para transferencias internas entre wallets institucionales o para movimientos grandes donde la comisión es marginal, ERC20 sigue teniendo sentido. Para un retiro de 50 USDT desde un sportsbook, ERC20 puede consumir el 20-40% del importe en comisión de red. Es la peor opción para importes pequeños.

Hay otras redes —Solana, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Optimism— donde también existen versiones de stablecoins. Son menos comunes en sportsbooks pero están ganando terreno. Solana destaca por velocidad y coste muy bajo; los layer-2 de Ethereum como Arbitrum y Optimism ofrecen comisiones del orden de céntimos manteniendo la seguridad de Ethereum.

El error de red más caro y más común es elegir incorrectamente al depositar. Cada red tiene direcciones que parecen similares pero son incompatibles. Si envías USDT-TRC20 a una dirección que el sportsbook publicó como USDT-ERC20, el dinero se pierde irrecuperablemente, o queda en una dirección de Tron que el operador no controla porque el operador estaba esperando un depósito de Ethereum. Esto no es exageración: he visto casos de pérdidas reales por confundir redes al hacer copia y pega. La regla práctica es siempre seleccionar la red en el sportsbook, copiar la dirección de retiro, y al hacer el envío desde el exchange, verificar tres veces que la red coincide.

Mi recomendación operativa para usuario europeo medio que apuesta importes pequeños o medianos: TRC20 si el sportsbook lo soporta, BEP20 como segunda opción, y evitar ERC20 a menos que sea el único método disponible y el importe sea grande.

Riesgo de pérdida de paridad y casos históricos

Marzo de 2023. Silicon Valley Bank quiebra. Circle, emisora de USDC, tenía 3.300 millones de dólares depositados en SVB como parte de sus reservas. Cuando la noticia se conoce un viernes por la tarde, USDC pierde la paridad con el dólar y baja hasta 0,87 dólares por token durante el fin de semana. Cualquier persona que tuviera saldo en USDC en un sportsbook en ese momento veía cómo su saldo nominal en dólares se convertía, en términos reales, en un saldo con descuento del 13%. Hasta que el lunes la administración estadounidense aseguró los depósitos y Circle confirmó el respaldo, no se recuperó la paridad.

Ese episodio es el caso más claro de pérdida de paridad en una stablecoin grande del ecosistema reciente. Lo importante para el jugador es lo que reveló: las stablecoins no son inmunes a riesgo. Lo que las hace estables en condiciones normales —el respaldo bancario, las reservas centralizadas— es exactamente lo que las hace frágiles en condiciones extremas. Si el banco quiebra o las reservas tienen problema, la paridad se rompe.

USDT ha tenido episodios menores de pérdida de paridad a lo largo de su historia, típicamente vinculados a momentos de duda sobre la composición de las reservas o a investigaciones regulatorias. Las desviaciones rara vez han superado el 5% y siempre se han revertido en horas o días. Pero la posibilidad de un evento mayor —especialmente si la regulación obligara a Tether a una transición de reservas que generara dudas— no es cero.

DAI también ha tenido sus momentos. En marzo de 2020, durante el crash del mercado cripto generalizado, el sistema MakerDAO sufrió subastas de liquidación a precios anómalos por congestión de Ethereum, y el peg de DAI se rompió temporalmente. El protocolo se rehizo, pero el episodio dejó claro que ni siquiera las stablecoins descentralizadas son inmunes a problemas estructurales.

Para el jugador con saldo en stablecoin en un sportsbook, la pregunta crítica es: ¿qué hago si ocurre un depeg? Las opciones son limitadas. Si el sportsbook acepta retiro durante el evento, puedes intentar retirar y convertir a otra cripto o a euros, pero la liquidez de salida también estará afectada y los precios serán adversos. Si el sportsbook congela retiros durante el evento —algo que ha ocurrido en eventos de mercado mayores— estás atrapado hasta que la situación se normalice.

La estrategia preventiva más eficaz es no acumular saldo grande en una sola stablecoin durante períodos largos. Mantener bankroll operativo, no posición de inversión. Si vas a apostar 200 euros mensuales en un sportsbook, deposita los 200 cuando vayas a usarlos, no mantengas un saldo de 2.000 USDT esperando «por si acaso». La estabilidad de la stablecoin en condiciones normales no compensa el riesgo de un evento de cola.

Fiscalidad de apostar con stablecoin

Aquí aparece una de las confusiones fiscales más extendidas: la idea de que como las stablecoins están «atadas al dólar», su uso fiscal es equivalente al euro. No lo es. Para Hacienda, USDT, USDC y DAI son criptoactivos, igual que BTC o ETH. Y la mecánica fiscal de la permuta que ya describimos en otros contextos se aplica también aquí.

El detalle que hace la diferencia con BTC es que la permuta euro a USDT —comprar USDT contra euros en un exchange— suele tener una ganancia patrimonial pequeña o nula. Si compras 1.000 USDT cuando el USDT/EUR está a 0,92 y posteriormente lo permutas a saldo del sportsbook cuando el USDT/EUR está a 0,93, tienes una ganancia patrimonial de 10 euros. Casi insignificante, pero técnicamente declarable. Las grandes oscilaciones del dólar contra el euro pueden generar diferencias mayores —en 2024, por ejemplo, EUR/USD se movió entre 1,02 y 1,12—, lo que se traduce en variaciones del 5-10% en la cotización USDT/EUR según el momento. Para grandes volúmenes, no es despreciable.

Lo importante operativamente es esto: cada depósito en stablecoin a un sportsbook sigue siendo permuta, igual que con BTC. La ganancia patrimonial se calcula con FIFO sobre las unidades de stablecoin entregadas, comparando precio de adquisición con precio de transmisión en el momento del depósito. Lo que cambia es la magnitud típica de la ganancia, no el procedimiento.

Las ganancias del juego en stablecoin se tratan igual que en BTC: rendimiento del juego en base general del IRPF. Si la ganancia neta del año es positiva, se declara como ganancia patrimonial por juego. La operativa documental también es idéntica: el contribuyente debe llevar registro de depósitos, retiradas, premios cobrados y, ahora, los precios de adquisición de cada lote de stablecoin para calcular permuta.

Hay un matiz adicional con DAI. Si tu DAI proviene de una posición sobrecolateralizada en MakerDAO —es decir, lo generaste depositando ETH en el protocolo en lugar de comprándolo—, el coste de adquisición de ese DAI es el valor del ETH bloqueado en el momento de la emisión. Cuando uses ese DAI para apostar, la permuta calcula la ganancia contra ese coste original. Para la mayoría de usuarios europeos que simplemente compran DAI en un exchange, esto no aplica, pero es información relevante para usuarios cripto avanzados.

DAC8, que entró en vigor el 1 de enero de 2026, cubre stablecoins igual que cubre BTC y demás criptoactivos. Las transferencias de stablecoin entre exchanges europeos y wallets externas quedan reportadas. La opacidad del flujo stablecoin → sportsbook offshore es la misma que para BTC: el exchange europeo ve la salida pero no el destino último.

MiCA y las stablecoins en 2026

MiCA introduce una distinción técnica que tiene consecuencias prácticas para qué stablecoins van a estar disponibles en España a partir del corte del 30 de junio de 2026. El reglamento clasifica las stablecoins en dos categorías: ART —tokens referenciados a activos— y EMT —e-money tokens, tokens de dinero electrónico—.

Un ART es un token cuyo valor está referenciado a una cesta de activos, divisas o cripto. Un EMT es un token referenciado a una única divisa fiat, típicamente el dólar o el euro. USDT y USDC son EMT bajo MiCA: están referenciados a un dólar único y, por tanto, encajan en esa categoría. DAI tiene una situación más ambigua porque, aunque mantiene paridad con el dólar, su respaldo es una cesta de criptoactivos, lo que técnicamente podría clasificarlo como ART. La interpretación dependerá del análisis de la CNMV caso por caso.

La consecuencia operativa de ser EMT bajo MiCA es que el emisor —Tether, Circle— necesita autorización de una autoridad europea competente para operar en la UE. Circle ha obtenido autorización francesa para emitir USDC en Europa. Tether, hasta la última información disponible al cierre del periodo transitorio, está en proceso de adaptación pero todavía no ha obtenido autorización equivalente para USDT en la versión emitida bajo el régimen MiCA.

El corte del 30 de junio de 2026 es importante. España fijó esa fecha como final del periodo transitorio MiCA. A partir del 1 de julio de 2026, solo podrán operar proveedores autorizados por la CNMV u otras autoridades europeas equivalentes. Esto afecta directamente a las stablecoins: solo las versiones de stablecoin emitidas por proveedores autorizados podrán comercializarse legalmente a residentes españoles a través de CASP autorizado.

¿Qué significa esto para el jugador? Si tu exchange europeo no puede ofrecer USDT por falta de autorización del emisor en Europa, podrías encontrarte con que el exchange te ofrece convertir a USDC o a EUR antes del corte, sin opción de mantener USDT. Si insistes en mantener USDT, deberás moverlo a un exchange fuera del marco europeo, con todos los costes y riesgos asociados.

Para sportsbooks offshore, MiCA no aplica directamente: el operador opera fuera de la UE y sus stablecoins no necesitan estar bajo régimen europeo. Pero la pasarela desde el exchange europeo del jugador hacia el sportsbook sí estará condicionada por MiCA. El usuario que quiera depositar USDT en un sportsbook offshore en 2027 podría tener que pasar por exchanges no europeos o por wallets non-custodial, sumando fricción y riesgo. El detalle preciso de qué stablecoins entran como EMT y cómo se aplican los umbrales se desarrolla más a fondo en el artículo sobre MiCA y stablecoins: clasificación EMT y ART.

Lo que conviene fijar antes de elegir stablecoin

Antes de decidir entre BTC y stablecoin para apostar, conviene fijar tres cosas. Primera, qué importancia das a la volatilidad: si quieres bankroll predecible, stablecoin; si te da igual la fluctuación durante el período de uso, BTC sigue siendo una opción. Segunda, qué red está disponible en tu sportsbook y exchange: TRC20 y BEP20 son significativamente más baratas que ERC20 para stablecoins, y la diferencia se nota en cada transacción. Tercera, qué stablecoin específica vas a usar: USDC es la opción más conservadora desde el punto de vista del respaldo y la auditoría, USDT es la más líquida y aceptada en sportsbooks asiáticos, DAI es minoritaria pero con perfil de riesgo distinto.

La estabilidad operativa que ofrecen las stablecoins en el día a día es real y útil para apuestas. El riesgo de cola —pérdida de paridad, problema con el emisor, evento bancario— es menor que el de BTC pero no es nulo. Y desde el 30 de junio de 2026, el ecosistema europeo de stablecoins quedará condicionado por las autorizaciones MiCA, lo que puede limitar disponibilidad operativa en exchanges españoles para determinadas versiones. Lo que hoy es la frontera más cómoda del ecosistema cripto-apuestas mañana tendrá más fricción regulatoria. No es razón para evitar stablecoins, pero sí para no asumir que el escenario actual se va a quedar quieto.